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开首：姚佩策略探索
呈文重点
复盘：阛阓迎来估值成立行情，并购重组、强势股、回转策略明显跑赢。上证指数10月着落1.7%，偏股型公募基金收益率均值-1.4%，机构举座发达与阛阓接近。9月以来计谋迎来拐点，货币、财政均明确宽松，阛阓在9月下旬资格一轮快速估值成立事后，迎来高波摇荡行情。10月阛阓成交热度督察高位，在剩余流动性膨胀预期之下，阛阓风险偏好得到明显提振，小盘成长作风相对占优。此外，本期咱们新增五个并购重组组合，分袂从金钱注入、壳、产业链、双创、化债国企五个视角筛选潜在受益标的。10月强势股、回转策略等动量型策略明显跑赢，分袂较万得全A获取27%、7%的逾额收益；并购重组组合中，金钱注入、壳资源、双创重组组合较万得全A获取较逾额收益，分袂为5%/4%/3%；此外，量化次新一样明显跑赢全A，而价值型策略举座跑输。
预测：剩余流动性从低位逆转上行是大约率事件，温雅十倍股&回转策略&量化次新。一方面，短期内特朗普胜选类似国内东说念主大常10万亿财政决策落地，阛阓不细则性舍弃后或将进入Risk on时刻。另一方面，改日3-6个月，剩余流动性从低位逆转上行是大约率事件，股市很可能成为本轮链接流动性的主战场。从剩余流动性朝上的占优因子来看：小市值、高畅达占比、高估值、高增长可能愈加受益，温雅十倍股&回转策略&量化次新。
呈文正文
货币&信用逆转朝上，复苏期温雅十倍股&回转策略&量化次新。华创策略所构建的货币-信用-盈利周期来看，9月底以来计谋出现明确拐点，货币财政开启双宽；价钱合理回升之前，计谋或随时有增量可能，货币到信用的传导有望改善。而在来岁4月年报季前，货币宽松带来的剩余流动性充裕权衡对金钱价钱产生较大影响。从剩余流动性朝上的占优因子来看：小市值、高畅达占比、高估值、高增长可能愈加受益，温雅十倍股&回转策略&量化次新。
货币-信用-盈利周期各阶段最优策略
种种组合及股票池构建
成长型策略1：次新股（不变脸的次新&量化次新）。适用环境：小市值占优。本期上榜涨幅居前个股：优机股份、骏创科技（不变脸的次新）；柏星龙、视声智能（量化次新）。
成长型策略2：十倍股（个股组合&基金司理组合）。适用环境：阛阓举座上行，大市值占优。本期上榜涨幅居前个股：永新光学、嘉益股份（个股组合）；东山精密、华测导航（基金司理组合）。
价值型策略1：高股息&高解放现款流报酬。适用环境：阛阓着落和摇荡期。本期上榜涨幅居前个股：通威股份、四川路桥（高股息）；亚翔集成、华荣股份（高解放现款流报酬）。
价值型策略2：PEG&PB-ROE。PEG适用环境：阛阓上行或摇荡，小市值占优；PB-ROE：熊市或摇荡市。本期上榜涨幅居前个股：天孚通讯、华海清科（PEG）；聚力文化（维权）、亚翔集成（PB-ROE）。
动量型策略1：买入强势股&回转策略。买入强势股适用环境：阛阓上行后半场；回转策略：急涨急跌行情。10月涨幅居前个股：艾融软件、艾能聚（买入强势股）；10月跌幅居前个股：强邦新材、长联科技（回转策略）。
动量型策略2：买入基金重仓股。适用环境：大盘占优，2019年前残障阛阓，2019年后主导作风。本期上榜涨幅居前个股：朔方华创、沪电股份。
并购重组策略：金钱注入、壳资源、产业链整合、双创重组、化债国企重组。并购重组有望加快，从金钱注入、壳、产业链、双创、化债国企五大视角筛选潜在受益标的。本期上榜涨幅居前个股：四川长虹、华天科技（金钱注入）；科立异源、*ST银江（维权）（壳资源）；上海机电、海立股份（产业链整合）；华宇软件（维权）、电气风电（双创重组）；汇鸿集团、广日股份（化债国企重组）。
种种掘金组合历史收益回溯
近1年占优：回转策略逾额收益（较万得全A，下同）21%，高股息组合逾额收益11%。
近3年占优：高股息组合逾额收益64%，高解放现款流报酬组合逾额收益32%。
2010年以来占优：高解放现款流组合逾额收益234%，十倍股个股组合逾额收益180%。
【注1】2010年以来对应本事区间：2010/4/30-2024/10/31；近3年对应本事区间：2021/10/29-2024/10/31；近1年对应本事区间：2023/10/31-2024/10/31；近2个月对应本事区间：2024/8/30-2024/10/31；近1个月对应本事区间：2024/9/30-2024/10/31，下文同；年化平均收益率&波动率统计区间为2010/4/30-2024/10/31
【注2】并购重组组合近2个月逾额收益为9/18以来数据。
一、成长型策略——十倍股、次新股
1.1 不变脸的次新组合
新股上市昔日及而后一年的ROE和归母净利润增速均高于上市前三年均值，则以为该股票基本面连续之前细致发达。2010年以来较万得全A逾额收益144%，近1个月逾额收益1%。
阛阓举座单边上行、小盘股相对占优的阛阓环境下，不变脸次新股指数的逾额收益率一般有较为明显的上行。
2024/4/30左证2023年报筛选出的不变脸次新组合，无贯串上榜个股。近1个月涨幅居前：优机股份涨64%、骏创科技涨37%。
1.2 量化次新组合
通过量化回测，寻找影响次新股发达的要津因子。2010年以来较万得全A逾额收益178%，近1个月逾额收益5%。
一般在阛阓举座上行区间，量化次新策略逾额收益明显；阛阓作风与量化次新收益率联系不大，11-15年小盘占优本事，量化次新逾额收益上行，但21年以来一样小盘占优，量化次新逾额收益抓续下行。
2024/10/31左证2024年三季报更新量化次新组合，贯串上榜个股：锦波生物、芯动联科等。近1个月涨幅居前：柏星龙涨78%、视声智能涨53%。
1.3 十倍股个股组合
从涨跌、公司、事迹、估值、行业五大视角寻找十倍股的额外基因，并据此构建改日可能十倍股的筛选花式。2010年以来较万得全A逾额收益180%，近1个月逾额收益-2%。
一般阛阓举座抓续高潮本事，十倍股逾额收益明显上行。阛阓大小盘作风和十倍股逾额收益联系不大，2013-2015年小盘股占优、2019-2020大盘股占优本事，十倍股个股组合齐有可以发达。
2024/10/31左证2024年三季报更新组合，贯串上榜的个股：杰瑞股份、华明装备等。近1个月涨幅居前：永新光学涨24%、嘉益股份涨14%。
从基金司理视角开赴，分析其审好意思偏好及交往活动，筛选出20只改日可能的十倍股。2010年以来较万得全A逾额收益70%，近1个月逾额收益-4%。
十倍股基金司理组合在2016-2020年逾额收益抓续上行，与阛阓举座涨跌联系不大，但基本对应大盘作风占优区间。
2024/10/31左证2024Q3基金季报筛选组合，贯串上榜个股：宁德期间、好意思的集团、紫金矿业等。近1个月涨幅居前：东山精密涨34%、华测导航涨4%。
二、价值型策略——高股息、高解放现款流报酬、PEG&PB-ROE
2.1 高股息组合
高股息策略是国外较为熟练的策略，在沪深300中参考国外构建高股息组合一样逾额收益明显。2010年以来较万得全A逾额收益135%，近1个月逾额收益-5%。
阛阓大幅高潮事后的着落和摇荡盘整期，高股息策略领路“熊市保护神”特点，逾额收益明显；阛阓作风与高股息发达联系不大。
2024/4/30左证2023年报筛选出的高股息股票池，贯串上榜个股：工商银行、中国神华、陕西煤业等。近1个月涨幅居前：通威股份涨35%、四川路桥涨9%。
2.2 高解放现款流报酬组合
存量经济期间企业从追求范畴走向追求利润和现款流，解放现款流长久优秀终能颐养为鼓吹现款报酬，组合构建从“高解放现款流报酬”+“低参预、高利润分派鼓吹比例”视角触发，2010年以来较万得全A逾额收益率234%，近1个月逾额收益-8%。
2014年后高解放现款流报酬组合的逾额收益较为明显，着落或摇荡市中发达相对更为优秀；阛阓作风与高解放现款流报酬组合发达联系不大。
2024/4/30左证2023年报筛选高解放现款流组合，贯串上榜个股：中国黄金、羚锐制药、四方股份等。近1个月涨幅居前：亚翔集成涨16%、华荣股份涨2%。
2.3 PEG组合
PEG策略玄虚讨论了估值和成长性的匹配，2010年以来较万得全A逾额收益92%，近1个月逾额收益-7%。
阛阓举座摇荡核心上行时PEG策略逾额收益明显，且在熊市回撤也相对较小。阛阓作风切换的拐点，修订后的PEG策略发达相对更好。
2024/10/31左证2024年三季报筛选PEG组合，贯串上榜个股：外服控股等。近1个月涨幅居前：天孚通讯涨28%、华海清科涨19%。变动较大行业：电新+5、电子+3、汽车+2、通讯+2、食饮-2。
2.4 PB-ROE组合
PB-ROE一样讨论估值和盈利的匹配度，对周期、金融地产等价值类股票相对更为适用。2018年后逾额收益抓续下行，修订后的PB-ROE策略2010年以来较万得全A逾额收益率50%，近1个月逾额收益-2%。
上行或者摇荡市中，PB-ROE的逾额收益较为明显。2018年之前，大盘作风占优，PB-ROE策略发达较好，但2019年后PB-ROE策略与阛阓作风计议性松开。
2024/10/31左证2024年三季报筛选PB-ROE组合，贯串上榜个股：神火股份、兴业银锡等。近1个月涨幅居前：聚力文化涨49%、亚翔集成涨16%。
三、动量型策略——强势股、回转策略、基金重仓
3.1 买入强势股组合
买入强势股策略的背后是趋势投资念念路，即趋势一朝酿成，不会坐窝蜕变，而前期涨幅最高的股票频频代表本轮高潮中最为热点的投资标的。2010年以来较万得全A逾额收益-119%，近1个月逾额收益27%。
买入强势股策略一般在企业、盈利上升趋势树立后、货币转为收紧，即经济接近见顶阶段获取逾额收益概率较高，对应的阛阓环境频繁为高潮行情下半场、大盘作风占优。
2024/10/31左证10月涨跌幅筛选买入强势股组合。10月涨幅居前：艾融软件涨365%、艾能聚涨361%。涨幅前20因素股中变动较大行业：电子+3、通讯+3、轻工+2、计较机-6、传媒-2。
3.2 回转策略组合
回转策略的内容在于押注个股拐点，背后的逻辑则是均值复归念念想，即股价关于企业基本面频频会过度响应，因此短期存在“跌得深、弹得猛”的特征，但和买入强势股类似，长久较阛阓无逾额收益。2010年以来较万得全A逾额收益136%，近1个月逾额收益7%。
回转策略在盈利行将触底、或刚刚触底回升，即复苏期和昂然早期灵验，逾额收益相对明显，频频对应阛阓急涨急跌的顶点行情，小盘作风相对占优。
2024/10/31左证10月涨跌幅筛选回转策略组合。10月跌幅居前，强邦新材跌71%、长联科技跌70%。跌幅前20因素股中变动较大行业：纺服+2、轻工+2、电子-5。
3.3 买入基金重仓股
买入基金重仓股的念念路是“抄功课”，背后的逻辑是残障阛阓下抱团取暖，寻找阛阓共鸣最强的标的以构筑安全旯旮。2010年以来较万得全A逾额收益-36%，近1个月逾额收益-9%。
买入基金重仓股策略在2019年之前，阛阓举座偏弱环境下“抱团取暖”一般取得逾额收益；而2019-2020年，在偏牛市的阛阓环境中，“抄功课”已经灵验，这主要开首于公募基金对阛阓作风起主导作用。阛阓作风来看，“抄功课”一般适用于大盘作风占优区间。
2024/9/30左证2024Q3基金季报筛选买入基金重仓股组合，贯串上榜个股：贵州茅台、宁德期间、五粮液等。近1个月涨幅居前：朔方华创涨7%、沪电股份涨2%。
四、并购重组策略——金钱注入、壳、产业链、双创、化债国企
4.1 并购重组“金钱注入”组合
换取第一大鼓吹下金钱注入预期。近期由于IPO节律相对徐徐，若短期内难以上市的企业存在融资需求，可通过其换取第一大鼓吹下的上市公司进行金钱注入。9/18-11/8本事组合逾额收益6%。
最终筛选出68家存在金钱注入预期的上市公司（部分上市公司对应多家暂未过会公司），主要采集在计较机、家电、电新、电子等行业；其中31家为央国企；若现实金钱注入有可能组成要害金钱重组的有20家；属于创业板&科创板的有8家；筛选出的暂未过会公司名单中，前5大鼓吹包含国资创投的有16家。近1个月涨幅居前：四川长虹涨179%、华天科技涨47%。
4.2 并购重组“壳资源”组合
具备壳资源价值。关于部分优质金钱来说，基于现时IPO节律徐徐的情况，一样可以讨论通过借壳上市的样貌来获取融资契机；而现时部分市值较小、抓股比例较为踱步、盈利才智较弱的上市公司或存在被并购的可能。9/18-11/8本事组合逾额收益11%。
最终筛选出28家公司，主要采集在机械、计较机、化工、公用等行业。近1个月涨幅居前：科立异源涨38%、 *ST银江涨31%。
4.3 并购重组“产业链整合”组合
产业链里面并购重组预期。一些具有一定例模的上市公司现时现款较为充裕，同期因事迹增速压力、行业地位受挑战、阛阓招供度偏低等因素，可能存在产业链里面并购重组的诉求。9/18-11/8本事组合逾额收益8%。
最终筛选出18家公司，主要采集在石化、家电、建筑、行运、商贸零卖等行业。近1个月涨幅居前：上海机电涨36%、海立股份涨34%。
4.4 并购重组“双创重组”组合
双创板块并购重组预期。双创板块可能愈加受益于并购重组的守旧计谋，板块中一些具有并购重组才智、同期有改善事迹和市值贬责诉求的上市公司可能存在并购重组预期。9/18-11/8本事组合逾额收益8%。
最终筛选出28家公司，主要采集在电新、化工、家电、轻工、医药等行业，其中创业板19家，科创板9家。近1个月涨幅居前：华宇软件涨58%、电气风电涨28%。
4.5 并购重组“化债国企重组”组合
化债国企并购重组预期。场地政府在化债经过中，可通过推动当地国企进行并吞重组等举措，一方面通过金钱注入与债务重组，优化其金钱欠债表，另一方面通过资源整合与协同发展，普及其运营效能，以此助力化解场地债务风险。9/18-11/8本事组合逾额收益-9%。
最终筛选出12家公司，主要采集在公用、机械、化工、医药等行业。近1个月涨幅居前：汇鸿集团涨19%、广日股份涨6%。
风险教唆：
1、企业盈利不足预期，企业历史财务数据发达不代表改日；
2、新的阛阓环境下，左证历史回溯成果得到的筛选花式可能失效；
3、本呈文波及个股不组成投资残酷。
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